قدمت مؤشرات أكتوبر الأولية إشارة إيجابية للشركات البريطانية والمصانع الألمانية؛ إذ تجاوزت القراءات الثلاث الواردة في الصور توقعات السوق. لكن الصورة الأوسع أكثر تباينًا: تحسن النشاط البريطاني في الخدمات والتصنيع معًا، بينما قابل قوة المصانع الألمانية تباطؤٌ في قطاعات أخرى من اقتصاد البلاد ومنطقة اليورو.
تحسن بريطاني في القطاعين
ارتفع مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات البريطاني إلى 53.1 من 52.1، متجاوزًا توقع 51.8. وصعد مؤشر التصنيع إلى 52.8 من 51.9، مقابل توقع 51.7. كما ارتفع المؤشر البريطاني المركب إلى 53.1 من 52.0، مسجلًا أقوى قراءة منذ فبراير. وتشير القراءة فوق 50 إلى أن الشركات التي أبلغت عن تحسن ظروف النشاط فاقت تلك التي رصدت تراجعًا؛ لكنها لا تحدد مقدار نمو الناتج المحلي.
تشير نتائج المسح إلى زيادة الطلبات الجديدة وعودة التوظيف إلى النمو، فيما سجل إنتاج المصانع أسرع نمو له منذ أكثر من عامين. وعزت بعض شركات الخدمات تحسن الطلب إلى خدمات التقنية والاستثمار المرتبط بالذكاء الاصطناعي. غير أن قوة نشاط الشركات لا تلغي مؤشرات الضغط على الأسر؛ فقد تراجعت أحجام مبيعات التجزئة البريطانية 0.4% في سبتمبر، وهبطت ثقة المستهلكين بقوة في أكتوبر. ويظل التباين بين مسوح الشركات ومؤشرات الأسر عاملًا أساسيًا في تقييم الاقتصاد.
المصانع الألمانية تتوسع والتعافي الأوروبي متفاوت
ارتفع مؤشر التصنيع الألماني إلى 54.2 من 53.9، متجاوزًا توقع 53.5 ومسجلًا أعلى مستوى له في شهرين. وظل إنتاج المصانع قويًا، وساعد الطلب الخارجي على دعم الطلبات. لكن نشاط الخدمات الألمانية تباطأ، وتراجع مؤشر النشاط المركب إلى 52.8 من 53.8. كما تباطأ نمو الطلبات الجديدة في قطاع التصنيع، في حين أشارت الشركات إلى ضغوط أعلى في تكاليف المدخلات. وعلى مستوى منطقة اليورو، انخفض المؤشر المركب إلى 51.9 من 53.1، ما يؤكد أن قوة الصناعة الألمانية لا تعني تسارع النشاط في المنطقة كلها.
سيناريوهات الأسواق وما يستحق المتابعة
إذا استمر تحسن الطلبات والتوظيف في بريطانيا، فقد تدعم توقعات النشاط الأقوى، وربما سياسة أقل تيسيرًا من بنك إنجلترا، الجنيه الإسترليني، مع احتمال زيادة الضغوط الصعودية على عوائد السندات الحكومية. لكن استمرار ضعف بيانات الأسر أو تراجع زخم المؤشرات قد يحد من هذا الأثر. أما اليورو، فتدعم الصناعة الألمانية العملة من زاوية محددة، بينما يجعل تباطؤ الخدمات والنشاط الإقليمي الاستنتاج الإيجابي الشامل أقل يقينًا.
تشمل المحطات القريبة الميزانية البريطانية في 28 أكتوبر، واجتماع البنك المركزي الأوروبي في 29 أكتوبر، وقرار بنك إنجلترا في 5 نوفمبر. وينبغي متابعة مسار الطلبات الجديدة والتوظيف والتكاليف في المسوح التالية.
خلاصة EWM للمتداول: تشير البيانات البريطانية إلى تحسن زخم الأعمال، ولا تزال المصانع الألمانية في منطقة التوسع. لكن الطلب الأسري وضعف المؤشرات الإقليمية يفرضان الحذر: قوة المسوح اليوم مهمة، لكنها لا تثبت بعد تعافيًا أوروبيًا واسعًا ومستدامًا.
